Max: L'Indonésie et l'Union européenne doivent signer leur accord commercial d'ici la fin octobre, et cette signature sert désormais de point d'ancrage aux exportateurs d'huile de palme, d'acier et de nickel pour fixer leurs prix européens de 2027.
Anita: Les dates de signature glissent tout le temps. Qu'est-ce qui rend celle-ci assez solide pour construire un prix dessus ?
Max: Le ministre du Commerce, Budi Santoso, a déclaré à Jakarta le 6 octobre que les deux parties visent la signature de l'accord de partenariat économique global, le CEPA, à la fin du mois, très probablement à Jakarta, avec une ratification accélérée pour une application dès janvier. Le dernier point en suspens se trouve à Bruxelles, qui finalise les langues dans lesquelles le texte doit être publié. C'est une étape de procédure, pas de négociation.
Anita: Et en parallèle, la Commission européenne veut sortir l'Indonésie du Système de préférences généralisées au 1er janvier 2027. Cela va-t-il à l'encontre de l'accord ?
Max: Pas pour le palme. Cette préférence est déjà suspendue pour l'Indonésie jusqu'en 2028, donc chaque tonne expédiée aujourd'hui paie le plein droit de douane européen. L'accord n'apporte que du positif aux planteurs et aux raffineurs, et la vraie question est de savoir qui empochera l'économie de droits le jour de son application.
Anita: Donc le gain est réel, mais il ne revient pas automatiquement au producteur indonésien. L'acheteur européen peut tout aussi bien le garder.
Max: Exactement, et les capitaux bougent déjà selon cette lecture. POSCO International a relancé Sampoerna Agro à Jakarta le 17 juin sous le nom de Prime Agri Resources, ce qui apporte au groupe coréen 128 000 hectares à Sumatra et à Kalimantan. C'est un pari sur la marge européenne avant même la publication du calendrier tarifaire.
Anita: Ce qui pose la question au directeur général d'un planteur ou d'un raffineur de taille intermédiaire. Que doit dire le contrat ?
Max: Il faut faire accepter une clause qui partage la baisse des droits dès le premier jour de l'accord. C'est plus facile à obtenir avant la signature, tant que l'avantage reste un sujet de négociation et que le calendrier tarifaire n'est pas publié. Une fois qu'il est public, l'acheteur connaît le chiffre et le rapport de force bascule.
Anita: Passons à l'acier et à l'aluminium, parce que là, le coût européen est déjà en cours. Expliquez-moi la taxe carbone aux frontières.
Max: Le mécanisme d'ajustement carbone aux frontières de l'Europe s'applique à chaque tonne d'acier et d'aluminium indonésiens arrivée depuis le 1er janvier 2026. Les importateurs européens commencent à acheter les certificats qui le règlent le 1er février 2027. La charge est calculée sur les émissions vérifiées de l'usine quand l'importateur les détient, et sur des valeurs par défaut par pays quand il ne les a pas.
Anita: Et les valeurs par défaut, c'est la voie chère ?
Max: De plus en plus. La majoration sur ces valeurs double pour atteindre 20 pour cent en 2027, et la Commission a corrigé rétroactivement les tableaux par défaut dans un règlement publié le 31 juillet. L'acheteur européen règle la facture, donc le coût se retrouve dans la négociation des prix 2027, qui est en cours en ce moment.
Anita: Donc l'usine qui fournit des données vérifiées fait en fait une remise à son acheteur, et cela devrait se voir dans le prix qu'elle peut demander.
Max: C'est la logique commerciale. Le directeur commercial renforce chaque offre 2027 en joignant le rapport d'émissions vérifié de chaque site, pour que chaque acheteur européen puisse déclarer les valeurs réelles avant l'ouverture des achats de certificats le 1er février 2027. La question à se poser aujourd'hui : quels acheteurs européens ont déjà nos données vérifiées dans leurs dossiers ?
Anita: Le schéma est le même dans les deux cas. Les exportateurs indonésiens détiennent une économie qui n'est pas encore à eux, et c'est le contrat qui décide de qui la garde. Le secteur minier suit-il la même logique ?
Max: Le secteur minier a un autre moteur, parce que l'acheteur est local et bien présent. Le ministère de l'Énergie et des Ressources minérales a confirmé le 21 août que l'usine de cellules de Karawang, construite par Contemporary Amperex Technology et Indonesia Battery Corporation, est entrée en exploitation par étapes. C'est le bout aval d'une chaîne qui va du nickel d'Aneka Tambang à Halmahera orientale jusqu'aux cellules de Java occidental, donc un acheteur local permanent de produits intermédiaires du nickel.
Anita: Et la révision des redevances qui plane sur cette chaîne ?
Max: Le ministre de l'Énergie, Bahlil Lahadalia, a suspendu le 11 mai le projet de révision du règlement sur les redevances minières pour retravailler la formule, et le dossier reste en examen. Le projet fixerait la redevance sur le minerai de nickel entre 14 et 19 pour cent. Bank Indonesia a maintenu son taux directeur à 5,75 pour cent le 23 septembre, donc le coût de portage d'une hausse de redevance reste élevé.
Anita: La redevance pèse sur l'exploitant de la fonderie. Comment atteint-elle un prestataire de services miniers qui ne la paie jamais directement ?
Max: Par la grille tarifaire. Si la redevance de la fonderie augmente et que le contrat de services n'a pas de clause de changement de réglementation, le surcoût redescend dans la grille au moment du renouvellement. Le directeur financier d'une société de services miniers met bien cette pause à profit s'il applique la fourchette du projet à chaque contrat de fonderie et s'assure que chacun répercute une nouvelle redevance sur la fonderie, avant la signature des grilles 2027.
Anita: Donc le fil conducteur, c'est que la fenêtre pour inscrire ces économies dans les contrats se ferme avant les événements publics qui les confirment. La clause palme avant la signature, les données d'émissions avant la fixation des prix, la clause de changement de réglementation avant les grilles tarifaires. Quel est le risque à bouger avant la signature effective de l'accord ?
Max: Il y en a un, et le contrat le couvre. La clause doit maintenir les conditions actuelles si l'entrée en vigueur dépasse le 1er janvier 2027, pour que le producteur ne perde rien si Bruxelles tarde. Cette protection coûte peu à demander aujourd'hui et beaucoup à récupérer plus tard.
Anita: Alors donnez-moi votre position.
Max: L'accord européen est le grand sujet de capitaux de la semaine, et la fin octobre décidera de qui en garde la valeur. Le directeur général d'un planteur ou d'un raffineur de palme de taille intermédiaire doit considérer la signature comme acquise pour fixer ses prix et boucler ses contrats d'achat européens 2027 avant le 31 octobre, avec une clause qui partage l'économie de droits dès le premier jour de l'accord et maintient les conditions actuelles si l'entrée en vigueur dépasse le 1er janvier 2027. Contracter avant la signature garde dans l'entreprise la marge que crée l'accord. La question pour le directeur général : d'ici au 31 octobre, quelle part de nos volumes européens 2027 est contractualisée avec l'économie de droits inscrite, et cette part atteint-elle 100 pour cent ?