Transcript · JA
Max: インドネシアとEUは、10月末までに貿易協定に署名する見通しです。この署名が、パーム、鉄鋼、ニッケルの輸出企業が2027年の欧州向け取引をどう値付けするかの基準になっています。
Anita: 署名の目標日は、よくずれますよね。今回は値付けの前提にできるほど固い、と言える根拠は何ですか。
Max: ブディ・サントソ貿易相は10月6日にジャカルタで、両者とも月末の署名を目指していると述べました。署名の場所はジャカルタが有力で、批准は急ぎ、1月からの適用をめざしています。包括的経済連携協定、つまりCEPAで最後に残っているのはブリュッセル側の課題で、協定文に載せる言語の確定です。これは手続き上の作業で、交渉事項ではありません。
Anita: 一方で欧州委員会は、2027年1月1日にインドネシアを一般特恵関税制度、つまりGSPから外すことを求めています。協定とは逆行しませんか。
Max: パームについては関係ありません。この特恵はインドネシア向けにすでに2028年まで停止されていて、いま出荷する分はすべて欧州の関税を満額で払っています。農園と精製業者にとって協定は純粋なプラスです。問題は、適用初日に関税の削減分を誰が取るかです。
Anita: つまり、お金は確かに生まれるけれど、自動的にインドネシアの生産者の手元に入るわけではない。欧州の買い手が持っていくことも十分ありえる、と。
Max: そのとおりです。すでにこの見方で資金も動いています。POSCOインターナショナルは6月17日にジャカルタで、サンプルナ・アグロをプリメ・アグリ・リソーシズとして再始動させました。スマトラとカリマンタンにまたがる12万8,000ヘクタールが、この韓国グループに加わります。関税の品目別スケジュールが公表される前から、欧州向けの利幅に賭けているわけです。
Anita: そうなると、中堅の農園や精製会社の社長にとっての問いはこうなります。契約に何を書くべきでしょうか。
Max: 協定の初日から関税の引き下げ分を分け合う条項です。取りやすいのは署名の前で、恩恵がまだ交渉材料で、関税スケジュールも未公表の間です。スケジュールが公表されれば買い手は数字を知り、交渉力の向きが変わります。
Anita: 次は鉄鋼とアルミです。こちらは欧州側のコストがすでに発生していますね。炭素国境調整措置について説明してください。
Max: 欧州の炭素国境調整措置は、2026年1月1日以降に着荷したインドネシア産の鉄鋼とアルミすべてに適用されています。欧州の輸入業者がその支払いに充てる証書を買い始めるのは、2027年2月1日です。課金額は、輸入業者が検証済みの工場ごとの排出量を持っていればそれで計算し、なければ国別の既定値で計算します。
Anita: すると、既定値を使うのは高くつくルートなんですね。
Max: ますますそうなっています。既定値への上乗せ率は2027年に20%へ倍増します。さらに欧州委員会は、7月31日に公表した規則で、既定値の表を遡って修正しました。請求を払うのは欧州の買い手なので、そのコストはいま進んでいる2027年の価格交渉に跳ね返ります。
Anita: では、検証済みのデータを出す工場は、買い手に実質的な値引きを渡すことになり、その分を価格に乗せられるはずですね。
Max: それが商売上の理屈です。営業責任者は、2027年向けの各オファーに、工場ごとの検証済み排出量報告書を添えて強化します。そうすれば欧州の各買い手は、2027年2月1日に証書の購入が始まる前に、実績値で申告できます。営業責任者が今日答えるべき問いは、自社の検証済みデータをすでに保管している欧州の買い手はどこか、です。
Anita: どちらも型は同じですね。インドネシアの輸出企業は、まだ自分のものになっていない節約分を抱えていて、それが誰のものになるかは契約で決まる。鉱業も同じ形でしょうか。
Max: 鉱業は動かす要因が違います。買い手が国内にいて、すでに動いているからです。エネルギー鉱物資源省は8月21日に、コンテンポラリー・アンペレックス・テクノロジーとインドネシア・バッテリー・コーポレーションが建設したカラワンのセル工場が、段階的な稼働を始めたと確認しました。東ハルマヘラのアネカ・タンバンのニッケルから西ジャワのセルまでつながるチェーンの川下にあたり、ニッケル中間品の安定した国内の買い手になります。
Anita: そのチェーンの上に重くのしかかっているのが、ロイヤルティの見直しですね。
Max: バリル・ラハダリア・エネルギー鉱物資源相は5月11日に、鉱物ロイヤルティ規則の改正案を、算定式を練り直すために一時停止し、いまも見直し中です。草案では、ニッケル鉱石のロイヤルティは14%から19%の間になります。インドネシア銀行は9月23日に政策金利を5.75%に据え置いたので、ロイヤルティ変更を抱えるコストは高止まりしています。
Anita: ロイヤルティを負担するのは製錬事業者です。直接は払わない鉱業サービスの請負会社に、どうやって及ぶのですか。
Max: レートカードを通じてです。製錬所のロイヤルティが上がっても、サービス契約に法令変更条項がなければ、更新のときにそのコストがレートカードを伝って降りてきます。鉱業サービス会社の最高財務責任者が、この停止期間をうまく使うなら、草案の幅をすべての製錬所契約に当てはめて試算します。そして2027年のレートカードに署名する前に、新しいロイヤルティが製錬所に転嫁される形になっているかを、契約ごとに確認します。
Anita: 共通点は、こうした節約分を契約に書き込める時間が、それを確認する公的なイベントより前に終わってしまうことですね。パームは署名の前に条項を、排出量データは価格交渉が決着する前に、法令変更条項はレートカードの前に。協定が実際に署名される前に動くリスクは何でしょう。
Max: リスクはありますが、契約で対処できます。発効が2027年1月1日より遅れた場合は現行条件を維持する条項を入れておけば、ブリュッセルの動きが遅くても、生産者は何も失いません。この保護は、今なら少ない負担で求められますが、あとから取り戻すには大きな負担がかかります。
Anita: では、結論をお願いします。
Max: 欧州との協定は今週の資本の話題ですが、その価値を誰が手にするかは10月末に決まります。中堅のパーム農園や精製会社の社長は、値付けの上では署名は済んだものとして扱い、10月31日までに2027年の欧州向け引き取り契約を固めるべきです。その契約には、協定の初日から関税の削減分を分け合う条項と、発効が2027年1月1日を過ぎた場合は現行条件を維持する条項を入れます。署名前に契約しておけば、協定が生む利幅を社内にとどめられます。社長への問いはこうです。10月31日までに、2027年の欧州向け数量のうち、関税の削減分を書き込んだ契約はどれだけあるか。その割合は100%か。